美联储接替杰罗姆·鲍威尔 （Jerome Powell） 的最佳候选人之一表示，央行需要与美国财政部更紧密地协调，并倡导采取更加通胀的货币政策。
凯文·沃什 （Kevin Warsh） 于 2006 年至 2011 年担任美联储理事。他被广泛认为是鲍威尔任期于 2026 年 5 月结束时（如果特朗普迫使他下台，则更早）接任美联储的前三到四名候选人之一。
在最近接受 CNBC 采访时，沃什呼吁央行改变政权，理由是央行不愿降息。
“我认为，他们对降息的犹豫实际上对他们来说是一个相当大的标志。就好像他们失去了一些信誉。事实是，在经济学和通货膨胀中，过去并不是过去。他们在通货膨胀问题上犯下的失误的幽灵一直困扰着他们。因此，我认为总统公开推动美联储是正确的原因之一是我们需要在政策行为上进行政权更迭。
采访者直接问沃什，他是否认为特朗普应该解雇鲍威尔。
“我认为美联储的政权更迭将在适当的时候发生。”
沃什希望增加通货膨胀
与特朗普总统一样，沃什也是降息的直言不讳的倡导者，认为物价通胀已得到控制。他的声明表明，他认为央行过去行动太慢。在采访中，他表示央行应该超越关税导致的价格“一次性”变化。
但请不要误会——这是对更多通货膨胀的呼吁。
虽然 CPI 已大幅降温（尽管 6 月份有所上升），但货币供应量一年多来一直在增加。根据定义，这就是通货膨胀。物价上涨只是货币通胀的结果之一。
最重要的是，美联储在杀死通胀巨龙方面做得还不够。
降息可能会通过激励更多借款来加速货币供应量的扩张。在部分准备金银行系统中，每笔新贷款都会向金融体系注入新资金。它不像通过量化宽松 （QE） 创造货币那样快速和干净，但它仍然会导致通货膨胀。
但公平地说，降息是有道理的。虽然像沃什这样的人永远不会大声说出来，但美国经济沉迷于轻松赚钱。它负债累累，根本无法在正常利率环境中长期运作。较高的利率对巨额债务的影响并不好。
例如，6月份国债利息为1446亿美元。这使得本财年的总利息支出达到 9210 亿美元，比 2024 年同期增长 6%。考虑到联邦债务负担，山姆大叔显然需要一些利率减免。
美国企业和消费者也背负着债务。
更高的利率环境最终将打破债务缠身的经济并破灭泡沫。经济需要它的轻松赚钱的药物。然而，尽管有一些不错的 CPI 报告，但通胀远未消亡。
简而言之，美联储正处于第 22 条军规中。同时，它需要降息以支撑容易沉迷于金钱的经济，并保持利率稳定（甚至提高利率）以抑制通胀。
美联储与财政部的伙伴关系？
沃什还表示，美联储和美国财政部之间需要进行更好的协调。
换句话说，他完全可以摆脱美联储独立的幻想。
鲍威尔一再表示，他在制定货币政策时不会考虑国债等财政问题。沃什将采取不同的方法。
“我们需要一项新的财政部联储协议，就像我们在 1951 年所做的那样，在我们又积累了国家债务的时期之后，我们被困在一家与财政部有交叉目的的中央银行手中。这就是现在的情况。
这意味着什么？
沃什指的是 1951 年 3 月 4 日达成的美联储-财政部协议。
在第二次世界大战期间，中央银行将政府债务利率与短期利率挂钩为 0.375%，长期利率为 2.5% 左右。这使得联邦政府能够廉价借款来资助战争。
根据 1951 年的协议，美联储不再有义务通过挂钩利率来帮助财政部。央行重新获得了实施旨在控制通货膨胀的货币政策的自主权，至少重建了美联储独立的幻觉。
目前尚不完全清楚沃什的提议是什么，但他似乎想回到美联储更积极地参与与联邦政府协调以促进借款的情景。
“如果我们有一项新协议，那么......美联储主席和财政部长可以向市场明确而深思熟虑地描述，'这是我们对美联储资产负债表规模的目标。
从字里行间来看，这似乎意味着沃什愿意使用量化宽松政策来创造债券市场需求，从而降低借贷成本。
在量化宽松作中，美联储在公开市场上购买美国国债并将其保存在其资产负债表上。这创造了对美国债务的人为需求，提高了债券价格并降低了收益率。大萧条和大流行期间的量化宽松使美国政府借入的借款超过了正常市场条件下的借款。
然而，量化宽松是极度通胀的，因为央行用凭空创造的钱购买债券，并将其注入金融体系。在 2008 年金融危机和大流行期间，美联储向经济注入了近 9 万亿美元。这导致我们在大流行后遭受了一连串的价格通胀。
目前，沃什似乎更感兴趣的是试图通过降息来控制借贷成本，他说：“我认为美联储的平衡是错误的。降息是取得平衡的过程的开始。
事实上，央行对利率的控制力比它想象的要小得多。美联储可以下调联邦基金利率，这对曲线的短端有重大影响。但长期利率受美联储利率纵的影响要小得多。事实上，自美联储在 2023/2024 年降息 1% 以来，长期国债收益率一直在上升。
在实践中，如果美联储真的想与财政部协调，量化宽松可能是唯一的途径。Warsh 似乎对这种方法持开放态度，这一事实应该让任何担心通货膨胀的人感到担忧。
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